Сенсационный документ на страницах "НГ" - долги "Газпрома" достигли 14,7 млрд. долларов и превысили годовую задолженность всей России
Газовый пузырь
Сенсационный документ на страницах "НГ" — долги "Газпрома" достигли 14,7 млрд. долларов и превысили годовую задолженность всей России
Андрей Савицкий
| Путин -Миллеру: а деньги где? |
В распоряжении "Независимой газеты" оказался сенсационный документ, разработанный в недрах "Газпрома" и доступный чрезвычайно ограниченному кругу лиц в руководстве концерна. Это проект постановления правления компании "Об утверждении программы заимствований и размещений ценных бумаг на 2003 год". По данным "НГ", постановление уже подписано Алексеем Миллером в обстановке строжайшей секретности. Недаром на каждой его странице стоит пометка "конфиденциально".
Документ однозначно свидетельствует: долговая петля на горле "Газпрома" затягивается. Руководители концерна предпринимают судорожные попытки отсрочить банкротство, но оно, судя по цифрам, приближается неумолимо.
В 2002 году Россия заплатила по внешним долгам около 14 млрд. долл. Задолженность "Газпрома" — 14,7 млрд. долл. То есть она уже больше, чем годовые выплаты целого государства. Наверное, именно это имеют в виду, когда говорят, что "Газпром" — крупнейшая газовая компания мира, по финансовому обороту сопоставимая с целыми государствами. Но компания с государственными размерами задолженности запросто может стать бомбой государственного масштаба.
Долги концерна растут. В 2003 году, судя по документу, "Газпрому" предстоит выплатить 7,5 млрд. долл. Переводить краткосрочные заимствования в долгосрочные (то есть откладывать критические выплаты до лучших времен) практически не удается. Более того, значительную часть экспортной выручки "Газпрома" (а он за счёт неё и живёт, так как продажа газа внутри России чаще всего убыточна) приходится без разговоров автоматически отдавать кредиторам в счёт погашения набранных кредитов. В документе содержится сенсационное признание: по набранным кредитам обременено уже 70% совокупной экспортной выручки, в том числе 97% выручки по контрактам с первоклассными европейскими партнёрами. В чем тогда смысл существования крупнейшего государственного концерна, если он, по сути, отдает российский газ в уплату за набранные менеджментом долги? Получается, что "Газпром" уже не только не кормит Россию, но фактически "проедает" её. Зачем и кому это нужно?
Правительство ограничило рост тарифов на услуги естественных монополий на следующий год. Это значит, что "Газпром" на внутреннем рынке получит меньше денег, чем хотел бы. Это также значит, что "Газпром" не сможет нарастить добычу газа, чтобы соответственно увеличить поставку продукции за рубеж и экспортную выручку. Похоже, круг замкнулся. Руководство концерна фактически признает, что лимиты заимствований на внутреннем рынке исчерпаны и даже перекрыты. Заимствования на внешнем рынке растут, под их обеспечение приходится отдавать единственный источник дохода — экспортную выручку. Существование газового монстра не только теряет какой-либо экономический смысл для страны, но и подкладывает бомбу под фундамент экономической и политической стабильности государства.
Словосочетание "проблема 2003" из пугающего превратилось в привычное и даже неактуальное. Имелось в виду, что России из-за крайне безалаберной долговой политики предыдущего десятилетия предстоят в 2003 году пиковые выплаты по внешнему долгу — примерно 17 млрд. долл. Пару лет назад, когда экономисты только заговорили о "проблеме 2003", объём выплат казался непосильным. Но какой-никакой экономический рост и прежде всего высокие цены на нефть позволяют сейчас смотреть на проблему национального долга без страха.
Однако надо теперь посмотреть на этот поизносившийся штамп — "проблема 2003" — по-новому. Со своими внешними долгами государство более-менее разобралось, но теперь для него "проблемой 2003" станут долги "Газпрома", достигшие поистине государственных масштабов. Наступающий год чреват выборами — согласится ли Кремль спасать "Газпром" повышением тарифов, если внешние кредиторы прижмут? (Иными словами, поручат ли всем нам платить по долгам газпромовского менеджмента?) Сможет ли "Газпром" строить пирамиду и дальше, привлекая все новые кредиты для возврата старых, приплачивая сверху ещё и российским газом?
Этак скоро и газ закончится.
Проект постановления правления ОАО "Газпром" "Об утверждении Программы заимствований и размещений ценных бумаг на 2003 год"
В целях обеспечения потребности в долгосрочном финансировании инвестиционных проектов и пополнения оборотных средств Общества Правление открытого акционерного общества "Газпром"
ПОСТАНОВЛЯЕТ:
1. Утвердить отчет Департамента корпоративного финансирования об исполнении Программы заимствований и размещения ценных бумаг на 2002 год, утверждённой постановлением Правления от 15 ноября 2001 года # 50/4-кт.
2. Утвердить Программу заимствований и размещения ценных бумаг на 2003 год согласно Приложению 1 к настоящему Постановлению.
3. Департаменту корпоративного финансирования (А.В. Круглов) обеспечить привлечение в 2003 году заемных ресурсов в предусмотренные Программой сроки в полном объёме.
4. ООО "Газэкспорт" (А.И. Медведев) обеспечить своевременное согласование с зарубежными покупателями газа уступки выручки по контрактам, предусматриваемым в кредитных сделках в рамках Программы.
5. Департаменту экономики (Р.Г. Гафаров), Департаменту корпоративного финансирования (А.В. Круглов), Управлению налоговой политики (Н.В. Лобанова), Департаменту бухгалтерского учета (Л.М. Прядко), Юридическому департаменту (К.А. Чуйченко) в целях исполнения Программы в полном объёме и соблюдения при этом принимаемых Обществом обязательств по предоставлению кредиторам "чистого рынка" принять меры к сокращению сроков рассмотрения и согласования проектов кредитной документации по предусмотренным Программой сделкам, а также обеспечить участие представителей подразделений в переговорах с кредиторами.
6. Заместителю Председателя Правления А.Г. Ананенкову, Департаменту капитального строительства и транспорта (М.А. Аксельрод), ООО "Газкомплектимпэкс" (В.А. Левиев) совместно с Департаментом корпоративного финансирования (А.В. Круглов) обеспечить до 31 марта 2003 г. наполнение предусмотренного Программой лимита связанных заимствований под гарантии агентств экспортного кредитования контрактами на закупку импортной техники в рамках Плана капитальных вложений на 2003 год.
7. Департаменту корпоративного финансирования (А.В. Круглов) при заключении договоров и соглашений, необходимых для выполнения Программы заимствований и размещения ценных бумаг, с учетом задания по снижению стоимости привлекаемого капитала обеспечить соблюдение лимита совокупного комиссионного вознаграждения банков в пределах до 2,25% от суммы каждой кредитной сделки.
8. Юридическому департаменту (К.А. Чуйченко) принять меры к своевременному привлечению на договорной основе внешних юридических консультантов Общества по иностранному праву для оказания юридических услуг при согласовании с зарубежными банками-организаторами займов кредитной документации по сделкам, предусмотренным Программой.
9. Контроль за выполнением настоящего постановления возложить на заместителя Председателя Правления ОАО "Газпром" Б.Д. Юрлова.
Председатель Правления А.Б. Миллер
Программа заимствований и размещения ценных бумаг на 2003 год
Программа заимствований и размещения ценных бумаг на 2003 год
Финансовые инструменты | Цели привлечения | Сумма (млн. долл.) | Поступление средств | |||
I квартал | II квартал | III квартал | IV квартал | |||
1. Корпоративные займы и кредиты | ||||||
1.1. Краткосрочные кредиты | ||||||
| Краткосрочные кредиты российских и зарубежных банков *) | Пополнение оборотных средств**) | |||||
Итого | ||||||
1.2. Векселя | Пополнение оборотных средств | |||||
Итого | ||||||
1.3 Долгосрочные кредиты | ||||||
| Обеспеченные кредиты | Пополнение оборотных средств | |||||
| Пополнение оборотных средств | ||||||
| Необеспеченный кредит | Пополнение оборотных средств | |||||
Итого | ||||||
1.4. Облигационные займы | ||||||
| 10 летние еврооблигации | Пополнение оборотных средств | |||||
| Еврооблигации | Пополнение оборотных средств | |||||
| Облигации внутреннего займа | Пополнение оборотных средств | |||||
| Дополнительный обеспеченный облигационный заем | Инвестиции в основные средства | |||||
Итого | ||||||
1.5. Связанные долгосрочные займы | ||||||
| Экспортные кредиты под гарантии АЭК Италии, Японии, Германии и др. | Инвестиции в основные средства. Закупка импортной техники и услуг | |||||
Итого | ||||||
Итого всех заимствований по программе | ||||||
2. Проектное финансирование | ||||||
| Долгосрочные кредиты и поручительства | Финансовые вложения в проекты***) | |||||
Итого | ||||||
Примечания:
*) Кредиты Сбербанка, привлекаемые по револьверной схеме, учтены в виде сальдо привлечение — погашение.
**) При пересчете займов российских банков, номинированных в рублях РФ в доллары США использовался обменный курс 1:33,7.
***) Средства привлекаются на баланс проектных компаний.
****) Долгосрочные займы для выборки в 1 кв. 2004 года.
*****) Целевое финансирование комплексной программы реконструкции газотранспортной системы.
Исполнение программы привлечения средне- и долгосрочных кредитов и займов в 2002 году
Цели привлечения | Финансовые инструменты | Программа 2002 года | Исполнено | В работе | Пояснения | |||||
Выборка ранее привлеченных кредитов | ||||||||||
| Инвестиции в осн. средства (проект "Голубой поток") | Экспортный и коммерческий кредиты | Неиспольз. остаток Газпрома - | ||||||||
| 66 млн. долл. ТКГП — 26 млн. долл. (Прим. 2) | ||||||||||
| Инвестиции в основные средства | Товарный кредит ВБОЦ | Не поступало заявок на импортную технику | ||||||||
Привлекаемые кредиты и займы (несвязанные) | ||||||||||
| Пополнение оборотных средств | Кредит БХФ | |||||||||
| Пополнение оборотных средств | Кредит Сосьете Женераль | |||||||||
| Инвестиции в основные средства | Кредит ЕБРР для Газтранзит | |||||||||
| Инвестиции в основные средства | Кредит ЕБРР/ Джи Пи. Морган | Замещается кредитом в 450 млн. долл. | ||||||||
| Пополнение оборотных средств | Кредит синдицированный | |||||||||
Займы, привлекаемые дополнительно к программе | ||||||||||
| Пополнение оборотных средств | Кредиты ВБОЦ | (Прим. 3) | ||||||||
| Пополнение оборотных средств | Доп. транш кредита МНБ | |||||||||
| Пополнение оборотных средств | Необесп. кредит АБН АМРО | |||||||||
| Пополнение оборотных средств | Кредит Дойче банка | |||||||||
| Пополнение оборотных средств | Дополнит. транш кредита Сосьете Женераль | |||||||||
| Пополнение оборотных средств | Кредиты Газпромбанка | (Прим. 3) | ||||||||
| Пополнение оборотных средств | Кредиты ДИБ (1 год) | |||||||||
| Пополнение оборотных средств | Кредиты Моск.-Парижск. банка | |||||||||
| Пополнение оборотных средств | Кредит Альфа-банка | |||||||||
Привлекаемые связанные кредиты | ||||||||||
| Инвестиции в основные средства | Кредит под гарантии САЧЕ | Нет заявок на импорт техники (Прим. 4) | ||||||||
| Инвестиции в основные средства | Кредит под гарантии АЭК | Нет заявок на импорт (Прим. 5) | ||||||||
Кредиты для инвестиционных проектов | ||||||||||
| Финансовые вложения в проект "Восток-Запад" (Китай) | Кредит под гарантию Газпрома | Изменена схема финансирования (гарантии) | ||||||||
| Финансовые вложения ("Голуб. поток") Покрытие дефицита бюджета СП | Кредит под гарантии Газпрома | |||||||||
| Финансовые вложения в СПП | Кредит под гарантии | Подлежат уточнению сроки инвестиции | ||||||||
| Финансовые вложения (строит-во перемычки, проект Ямал-Европа) | Кредит под гарантии | График реализации проекта и инвестирования окончательно не определен | ||||||||
| Итого всех банковских займов и кредитов | ||||||||||
Размещение ценных бумаг | ||||||||||
| Пополнение оборотных средств | Выпуск необесп. облигаций | |||||||||
| Пополнение оборотных средств | Выпуск обеспеч. облигаций | Нет достаточного обеспечения | ||||||||
| Пополнение оборотных средств | Размещение акций на балансе Газпромфинанс | Исключено из Программы по решению руководства | ||||||||
| Пополнение оборотных средств | Внутренняя облигация (руб.) | |||||||||
| Всего | ||||||||||
| 1. В отчете не учитываются кредиты, привлеченные и в дальнейшем новированные в векселя на общую сумму 221 млн. долларов США. 2. Уточненная сумма выборки кредитов для проекта "Голубой поток" в 2002 году составляет 897 млн. долларов вместо 749 млн. долларов, изначально предусмотренных Программой заимствований. 3. Пересчет суммы кредитов ВБОЦ и АБ "Газпромбанк" из евро в доллары произведен по курсу на срок выборки. 4. Имеется лишь неподтвержденная ООО "Газкомплектимпэкс" заявка ООО "Газэкспорт" на закупку запчастей для проекта ТРАГАЗ. 5. Имеется заявка на кредитование закупки ГПА производства АЛЬСТОМ (Швеция-Россия) для КС "Ухтинская". Не подтверждена ООО "Газкомплектимпэкс". | ||||||||||
При публикации документов сохранены стилистика, орфография и пунктуация оригинала.
Конфиденциально
СПРАВКА
к проекту Постановления "Об утверждении Программы заимствований и размещения ценных бумаг на 2003 год".
I. Отчет об исполнении Программы заимствований на 2002 г.
Программой внешних заимствований ОАО "Газпром" в 2002 году предусматривалось привлечение иностранных заемных ресурсов с учетом использования ранее привлеченных кредитов на общую сумму 5,9 млрд. долл. США.
За период с января по октябрь с.г. в рамках Программы привлечены несвязанные долгосрочные синдицированные займы на общую сумму 647 млн. долл. США и необеспеченный займ на 200 млн. долл. США на 2-летний срок.
Для обеспечения корпоративных нужд Общества в дополнение к Программе привлечены несвязанные и необеспеченные экспортной выручкой среднесрочные займы иностранных и российских банков на общую сумму 785 млн. долл. США, включая дополнительные транши на сумму 125 млн. долл. США по итогам успешной синдикации кредитов. Осуществлено размещение на международном рынке 5-ти и 7-ми летних облигаций на общую сумму 1 млрд. 200 млн. долл. США.
В настоящее время завершается работа по привлечению среднесрочного кредита банковского синдиката на сумму 450 млн. долларов США.
Вместе с тем, привлечение связанных экспортных кредитов на сумму до 300 млн. долларов США не было осуществлено из-за отсутствия заявок заинтересованных подразделений, несмотря на достигнутые с рядом агентств экспортного кредитования договоренности о предоставлении необеспеченных гарантий. Неопределенность с товарной номенклатурой не позволяет завершить работу с экспортными агентствами в текущем году.
В связи с известными проблемами остается нереализованным ряд сделок по привлечению ресурсов для инвестиционных проектов. В частности, ввиду пересмотра размеров инвестиций и переноса сроков осуществления проектов отложена организация финансирования участия ОАО "Газпром" в словацкой компании СПП и строительстве перемычки Кобрин-Капушаны. Нет окончательного решения по схеме финансирования участия Общества в проекте "Запад-Восток" в Китае.
Руководством Общества принято решение не размещать акции, находящиеся на балансе ДП "Газпромфинанс Би Ви" (Голландия), что изначально предусматривалось Программой.
Всего в январе-октябре с.г. на баланс Общества и проектных компаний (Трубопроводная компания "Голубой Поток" и Газтранзит) поступило 3,7 млрд. долл. США средне- и долгосрочных заемных ресурсов. До конца года ожидается завершение сделок на сумму 0,7-0,8 млрд. долл. США.
II. Проект Программы на 2003 г.
(1) Общая задолженность и её обслуживание в 2003 году
Четкое исполнение Газпромом своих обязательств по договорам заимствований укрепило за Обществом репутацию надёжного заемщика. За 10-летнюю кредитную историю компания не допустила случая платежного дефолта, в том числе в период финансового кризиса в России во второй половине 1998 года.
К настоящему времени общая задолженность Газпрома по всем видам заимствований составляет 14,7 млрд. долларов США. Общество располагает возможностями её обслуживания с использованием собственных и вновь привлекаемых средств.
Вместе с тем следует признать, что нынешний уровень задолженности с точки зрения способности ОАО "Газпром" по её обслуживанию уже приближается к предельно допустимому значению. Так, привлекаемых в 2003 году по программе заемных ресурсов (3,56 млрд. долларов) будет недостаточно для обслуживания в течение года текущей задолженности по всем видам долговых инструментов. В платежи по кредитным обязательствам предстоит выделить часть экспортных поступлений.
В течение 2003 года общая сумма платежей в обслуживание и погашение ранее привлеченных и текущих заимствований составит 7,45 млрд. долларов США, в том числе:
- по ранее привлеченным долгосрочным займам — 2,90
- по краткосрочным кредитам — 2,82
- по векселям — 0,80
- по облигациям — 0,50
- по действующим кредитам, предоставленным под поручительства ОАО "Газпром" — 0,31
- по текущим заимствованиям — 0,12
(2) Особенности заимствований на внутреннем рынке.
Проектом Программы заимствований на 2003 год учитываются весьма ограниченные возможности российских банков по предоставлению Газпрому дополнительных ресурсов. Сумма выбранных займов этого сектора рынка превышает в настоящее время 2,8 млрд. долларов США. С учетом внутренних облигационных займов и суммы векселей к погашению до конца года (0,9 млрд. долларов США) ОАО "Газпром" привлёк с российского рынка больше, чем банки могут предоставить в соответствии с нормативами ЦБ РФ. Это происходит ввиду превышения нормативов главным образом тремя банками — Сбербанком России, Внешторгбанком и Газпромбанком. Таким образом, в работе с российскими банками основной упор в Программе на 2003 год сделан на осуществлении револьверных операций, позволяющих по существу отложить на более поздний период окончательное погашение ранее полученных займов.
(3) Предложения по проекту Программы заимствования и размещения ценных бумаг на 2003 г.
Возможность внешних заимствований в 2003 году на рынке банковских кредитов будет определяться готовностью прежде всего зарубежных кредиторов предоставлять заемные ресурсы ОАО "Газпром" на приемлемых условиях.
Проект Программы заимствований и размещения ценных бумаг на 2003 год составлен с учетом в целом благоприятной для займов ОАО "Газпром" текущей ситуации на международном банковском рынке, успешного размещения еврооблигаций и коммерческих бумаг. Как ожидается, сохранится интерес финансовых институтов к предоставлению Обществу несвязанных займов под уступку экспортной выручки, готовность зарубежных банков предоставлять ОАО "Газпром" экспортные кредиты для финансирования товарных закупок под необеспеченные гарантии ряда европейских агентств экспортного кредитования. Представляется возможным продолжить привлечение необеспеченных банковских займов на срок до 2-х лет и размещение облигаций на сроки до 10-ти лет.
Вместе с тем существует ряд негативных факторов, сказывающихся на объёмах возможных заимствований в 2003 году. Прежде всего, большой текущий размер кредиторской задолженности при значительной доле краткосрочных займов, а также наличие в портфелях многих кредиторов ОАО "Газпром" долговых обязательств Общества близких к максимальным лимитам, установленным кредитными комитетами банков.
Возможности привлечения обеспеченных займов на приемлемых условиях объективно ограничиваются отсутствием соответствующего кредитного обеспечения. Обременение экспортной выручки по действующим контрактам на поставку газа западноевропейским потребителям традиционно является привлекательным, а в большинстве случаев и единственно приемлемым для зарубежных банков обеспечением займов. В итоге в действующих кредитах обременено около 70% совокупной экспортной выручки, в том числе 97% выручки по контрактам с первоклассными европейскими партнёрами (хотя, по мнению экспертов Европейского банка реконструкции и развития и других банков-кредиторов, этот показатель не должен превышать 60%).
Свободный остаток обеспечения, гарантирующего ОАО "Газпром" возможность оперативной организации среднесрочных иностранных займов, в том числе для замещения краткосрочной задолженности, сводится по существу к двум необремененным контрактам (с Газ-де Франс и Газуни).
В отношении прочих незадействованных контрактов существуют те или иные ограничения, препятствующие их оформлению в приемлемое для банков обеспечение. Соответственно, не представляется возможным сколь-нибудь определенно планировать сделки с их использованием, а также конкретные сроки завершения работы по таким транзакциям.
Контракты с покупателями из стран СНГ и ряда государств бывшего соцсодружества не отвечают условиям, предъявляемым к кредитному обеспечению международными банками. Данные контракты с недостаточно надёжными (с точки зрения кредитного рейтинга) покупателями газа не имеют безупречной истории и поэтому могут использоваться лишь в обеспечение кредитов российских банков.
При планировании работы принят во внимание и такой дополнительный технический ограничитель, как обязательство заемщика предоставить банкам на период синдикации условия "чистого рынка", т.е. обязательство не осуществлять одновременно аналогичные или близкие по характеру сделки.
С учетом изложенного в течение 2003 года не представляется возможным осуществление более 2-3 синдицированных на международном банковском рынке коммерческих займов с единичной суммой до 300 млн. долларов, обеспеченных уступкой (в том числе субординированной) экспортной выручки. В условиях ограниченной возможности привлечения обеспеченных займов планируется повысить удельный вес необеспеченных облигаций в общем портфеле заимствований. В дополнение к ним возможно привлечение 2-3 необеспеченных синдицированных кредитов на единичную сумму от 50 до 200 млн. долларов и срок не более 2-х лет.
Низкие ставки ЛИБОР и ЕВРИБОР, видимо, позволят в течение года привлекать кредиты на достаточно выгодных условиях. Так, стоимость обеспеченных заимствований при сохранении благоприятной ситуации на рынке банковских кредитов, как ожидается, может составить около 5,1-5,5% (ставка ЛИБОР плюс маржа в 3,3-3,7%) по процентным платежам, а в случае необеспеченных займов — 9,0-9,5%. Совокупные комиссии по привлечению ресурсов — 1,75-2,15% от суммы каждой сделки.
Таким образом, возможности по привлечению в 2003 году заимствований (без учета сделок, структурированных на принципах проектного финансирования, заделов на последующий год и дополнительного облигационного займа для финансирования программы реконструкции газотранспортной системы) оцениваются примерно в 3,56 млрд. долларов США.
При выборе банков-организаторов кредитов и займов будет учитываться сложившаяся в Газпроме практика и критерии отбора. Главными среди них остаются: (а) надежность и авторитет банка на международном финансовом рынке, (б) наличие опыта организации аналогичных сделок (и для Газпрома в частности) на российском рынке, (в) возможность обеспечить 100-процентную подписку на всю сумму привлекаемого кредита, (г) синдикационные возможности, (д) стоимостные условия и сроки кредита, (е) дополнительный комфорт для заемщика в виде обязательства предоставить при необходимости промежуточный кредит, организовать дополнительно необеспеченное финансирование и т.д.
С учетом изложенного предлагается утвердить Программу заимствований и размещения ценных бумаг на 2003 год.
Член правления, начальник
Департамента корпоративного
финансирования
А.В. Круглов